据相关媒体报道，“皖电东送”特高压北线工程正在等待国家相关部门最后核准，有望年内开工建设；内蒙古特高压外送通道项目获讨论通过。记者从多渠道获悉，随着能源局公开表态推进跨区电力通道建设，特高压建设加速迹象明显。且随着中国能源转型和雾霾治理的提速，特高压已经上升到能源战略和环保战略高度。业内预计，相关电力设备生产商有望“搭车”特高压建设的“爆棚”，订单增长有望持续。
南北齐头并进
特高压建设正在呈现南北齐头并进的格局。据悉，“皖电东送”北线全长近1000公里，由安徽淮南经江苏到上海，其中530公里线路在江苏，设淮安、泰州、苏州三个落点，每年将给江苏增加区外来电300亿千瓦时，相当于新增10台60万千瓦的发电机组。
北方来看，能源局日前正在着手推动山西等煤炭资源富集地区建设大型坑口煤电基地，扩大向北京等地的输电规模。而在作为我国重要能源基地内蒙古，也将建成保障首都、服务华北、面向全国的清洁能源输出基地。过去由于电力外送通道不畅，内蒙古存在着严重的“窝电”现象，超三成火电闲置，风电弃风率更是高达20%-30%。最新消息显示，国家发改委和能源局已讨论通过内蒙古特高压外送通道项目，现在已上报到国务院待批。
值得注意的是，特高压作为重要的环保工程而加大政策扶持力度的迹象非常明显。按照我国能源发展目标，到2015年和2010年，太阳能和风能等可再生能源在我国电力装机中的占比分别达到1.4%、6.6%以及2.5%、9.9%。到2020年，我国风电装机规模将达到200GW，除去当地消纳的风电资源，预计将有9000万千瓦的跨区输送需求，这就需要特高压线路建设的支撑。
以内蒙古为例，2013年内蒙古风电发电量达368.37亿千瓦时，占全国风电发电量的26.29%；风电发电量占全区发电量的10.17%，占全区全社会用电量16.88%。但在内蒙古电力装机快速增长的情况下，地区用电增长较缓，电网接纳风电能力有限，严重制约了风电发展。此前，内蒙古蒙西电网电力外输仅有两条送华北电力通道，最大外送电能力仅为400万千瓦，均为2008年以前建成，之后的6年间没有增加一条外输通道。而本次国家第一期提出在内蒙古建设四条特高压就包括了锡盟—山东、锡盟—江苏、蒙西—山东、蒙西—天津，这四条特高压外送能力为3100万千瓦，配套电力装机4200万千瓦，其中包括600万千瓦的风电装机，总投资约在2673亿元。项目建成后有望大幅缓解内蒙古风电“窝电”困局。
治霾新思路
特高压从2006年第一条示范线路建成开始，后续推进较为缓慢。今年2月，国务院召开国务院常务会议，研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理，要求进一步加快调整能源结构，实施跨区送电项目。随着能源局和国务院的表态，业内信心大增，断言特高压在2014年或将迎来变局。
全国政协委员、国家电网公司董事长刘振亚在今年政协全体会议上发言称，国家电网公司规划到2020年建成“五纵五横”特高压骨干网架和27回特高压直流工程。
此外，国家电网公司日前还发布消息称，2014年电网投资将超过3800亿元，其中特高压电网投资约占1/3，并力争年内核准开工“6交4直”共计10条特高压电网项目。国家电网公司对特高压的高调推动势头正在逐步加强。
东兴证券相关分析师认为，政策提出大力发展环保产业、积极推进大气污染防治以及对多项审批权下放等，这为特高压建设在2014年爆发将提供强有力的推动。
其中“建设特高压线路成为开辟治理雾霾的新思路”正得到越来越多的认同。业内专家确认，我国东中部地区雾霾问题突出，当地大规模集中建设煤电是重要原因之一。根据公开资料，雾霾严重的京津冀鲁、长三角地区煤电装机分别超过1.3亿、1.4亿千瓦，单位国土面积煤电装机分别是西北地区的13倍、26倍，单位面积的大气污染排放都在全国平均水平的5倍以上。因此，发展特高压电网，以输电替代输煤，提高外受电比例，可以显著改善东中部地区大气状况。
同时，由于长期追求电力就地平衡，我国能源配置过度依赖输煤，导致能源供应链非常脆弱。公开数据显示，2013年有50%以上的煤炭用于发电，58%的铁路运力用于输煤，70%左右的煤炭通过铁路外运。有业内人士建议，加快转变过度依赖输煤的能源发展方式和局部就地平衡的电力发展方式，构建以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网，建设大型煤电、水电、核电和可再生能源基地，实现“煤从空中走、电送全中国”，已经成为当务之急。
根据业内人士估算，按照国家电网规划的“五纵五横一环网”特高压交流以及27回特高压直流规划，相对于2010年，2015年和2020年电力行业对中东部地区PM2.5污染将分别降低23%和31%。
设备商受益
随着特高压线路的持续推进，不少电气设备类上市公司有望迎来订单潮。
以平高电气为例，公司早在2013年底就斩获17.7亿元特高压大单。公司于12月30日接到国家电网公司招投标管理中心、国网物资有限公司的《成交通知书》。在国家电网公司浙北至福州特高压交流输电工程GIS竞争性谈判采购项目中，公司被确认为包2（浙中变电站1100kVGIS9个间隔）和包4（福州变电站1100kVGIS7个间隔）成交人，总成交金额为17.7155亿元。平高电气当时称，此次中标将对公司未来经营产生重大积极影响。
正是凭借特高压超高压产品收入的大幅上升，公司2013年实现净利润接近4亿元，同比大增194%。知情人士透露，公司作为特高压GIS主要生产商，目前市场份额已经达到40%，因此其业绩也可能在特高压建设提速后继续保持明显增长。
此外，中国西电(行情,问诊)内部人士也向媒体透露，今年其特高压设备收入预期目标45亿元，同比增幅将逾50%（上年特高压收入预计20多亿元），约占2012年公司营收的36%。
东兴证券相关分析师表示，特高压输变电设备投资占整个特高压电网投资的40%左右，远景投资总额接近5000亿元，是特高压建设中最受益的领域。而且，由于国家对特高压有国产化率的要求，外资企业的冲击较小，而国网在整个招投标过程中也会适当平衡，因此，特高压设备的获益应该是行业性的。
平高电气：年度目标超额完成，特高压建设提速在即
公司业绩快报，2013年营业收入38.1亿，同比增长16%，归属上市公司股东净利润3.97亿，同比增长191%，超出年初3.88亿目标2.3%。按照14年再开工交货一条特高压交流项目测算，2014年每股收益（摊薄后）0.64元，对应当前股价16.3倍，具有较好安全边际和成长空间，上调投资评级至强烈推荐-A，目标价15.40元。
特高压合同贡献显著:公司2013年末获得浙北至福州特高压项目17亿合同，共16个间隔GIS产品，年度交货间隔数量达11个，收入贡献约为10亿，流转2014年交货10个间隔，现有订单为2014年特高压收入奠定基础。
根据国家电网公司2014年工作会的安排，2014年力争特高压“六交四直”项目年内核准并开工，并要将淮南-南京-上海、锡盟-枣庄、蒙西-天津南、靖边-潍坊等特高压交流工程纳入国家大气污染防治行动计划实施方案。目前淮南-南京-上海、雅安-武汉的项目已经过中国国际工程咨询公司的评审，蒙西-天津南的项目推进速度正在加快，分析师认为特高压交流一直争议较大，但从蒙西-天津南的项目推进看，治理大气污染这一重要任务对特高压建设是有推动作用的，且京津电网是电网安全的重中之重，若此项目开工，特高压交流建设将会加速。
中压及海外市场将增添动力。公司定向增发获得批准，中压设备业务将注入上市公司，2013年国家电网总部直接组织的招标中，平高集团10kV开关柜中标数量第一，35kV中标数量第二，公司在开关领域的技术积累保证了公司产品质量，中压业务并入，为公司后期成长再添动力，国家电网加快海外工程项目投标和设备出口，也将推动公司业绩增长。
上调投资评级至强烈推-A。分析师按照14年再开工交货一条特高压交流项目测算，2014年每股收益（定增摊薄后）0.64元，对应当前股价16.3倍，具有较好安全边际和上涨空间，上调投资评级至强烈推荐-A，目标价15.40元。
特变电工：将受益于近期多晶硅价格持续上涨
近期多晶硅价格持续上涨
根据第三方调研机构PVInsights、EnergyTrend、Solarzoom的调研，近期多晶硅价格持续上涨，根据PVInsights的数据，近一个月多晶硅价格已经上涨7%，EnergyTrend数据上涨5%，Solarzoom调研价格上涨4%，主要由于近期需求较好，部分多晶硅企业减产，多晶硅出现囤货现象。
产能格局稳定，多晶硅明年存在进一步调涨可能
多晶硅由于资本投资较大，进入壁垒极高，目前在现有的价格下，新增企业无法获得可以接受的ROE，因此不会有企业投资进入多晶硅行业。同时，存量的多晶硅产能虽然巨大，但是大部分的企业由于规模和技术无法达标，因此成本将长期处于目前价格之上，无法开工，而停工将进一步导致设备受到腐蚀，有可能永久退出市场，因此多晶硅目前全球产能格局稳定，全球产能不超过30万吨，对应需求约为40~50GW左右。而在明年行业趋势转向乐观，下游硅片企业进行产能扩张，行业需求增长的情况下，多晶硅的供需格局可能被打破，多晶硅价格存在上涨的可能。
公司多晶硅业务达产，价格上涨将带来0.15元EPS的业绩弹性
目前公司第三期12000吨多晶硅产能已经达产，根据近几个月的出货来看，预测多晶硅出货基本处于满产的状态，明年多晶硅产能将达到15000吨的规模。由于新线边际投资下降，单位折旧降低，同时，利用新疆的电耗优势，公司多晶硅成本有望达到15美元/公斤的水平，如果多晶硅价格能够保证公司多晶硅每公斤盈利在5美金，则可以贡献约4亿的利润，带来0.15元EPS业绩弹性。
我们认为作为光伏制造业壁垒最高的环节，多晶硅明年价格存在进一步上涨可能，公司多晶硅产能将达到15000吨，成本有望进一步降低，多晶硅价格上涨将给公司带来极高利润弹性，我们预测公司13~15年EPS分别为0.55/0.71/0.94元，我们以2014年20倍PE计算公司目标价14.2元，维持公司“推荐”投资评级。
大股东自掏8亿输血天威保变望迎业绩拐点
今年下半年以来，上市公司扎堆推出定增方案，天威保变也不例外，公司在今年12月份推出了定增方案，和其它公司定增方案的明显差异是，公司此次定增全部由大股东认购，所得资金将用于补充上市公司流动资金。
有分析人士认为，此次大股东出手“输血”上市公司，不仅显示了对公司未来发展有信心，而且，募投资金进入上市公司之后，借助这些资金，天威保变可以加强在输变电业务的布局，再次增厚主业，天威保变是国家电力建设的大供应商，此次融资为业绩的增长埋下伏笔。
天威保变此次定增发行股份数量约为1.6亿股，全部由大股东兵装集团认购，定增价格为4.95元/股，募集资金为8亿元。公司称，此次定增的资金将全部用来补充流动资金，不会造成主营业务方向的重大变化。
公开资料可以看出，公司目前主要有两项主营业务，分别是输变电和新能源，其中，输变电业务占据了公司营业收入的大部分份额；新能源业务占据的营业收入份额较少，受困行业状况欠佳，毛利率表现不如人愿，难以对公司的净利润有所贡献。
近年以来，受公司新能源业务所处行业因素的影响，天威保变业绩一度颓靡，在三季报中，公司预计年初至下一报告期期末的累计净利润为亏损。原因是报告期内，新能源产业市场萎缩、产能过剩、产品价格走低等情况仍未明显好转，收入成本倒挂现象严重，新能源公司计提资产减值，影响公司当期的盈利状况。
不过，这种状况有望得到缓解。10月10日，天威保变发布了一系列公告，称与大股东保定天威集团有限公司进行资产置换。
分析人士认为，公司与大股东进行资产置换再加上此次定增，意味着天威保变在未来的主营业务上倾向性非常明显：将加厚特高压项目的投入，并逐渐淡化新能源业务对净利润的影响。
国电南瑞调研简报：内生增加动力，外延拓展空间
武汉总包大单有望带来几十亿的收入：
轨道交通今年出现重大突破。前期公司公告了国电南瑞作为联合体中标武汉地铁总包项目。我们判断，这个BOT的项目有望给公司带来20~30亿的销售收入，并且可以通过BOT项目带动信号系统。公司拟采取合作的方式消化吸收信号系统技术，获取轨交项目中利润最为丰厚的部分。
配网自动化明年预计全面启动：
国电南瑞在配网自动化市场发展的可持续性及稳固性将更有优势，主要理由如下:a、明年北京、上海及南京等重点城市将在市区范围内全面开展配电网建设改造，2015年重点城市市区范围内实现配电自动化全覆盖；b、重组后国电南瑞配网产业链已经完整，主站、终端到相关一次设备都有；c、面对竞争对手，公司做了详尽分析，找到差距，加快配电领域梳理。
电网节能及光伏总包成为增长的新动力
电网节能业务，预计明年能取得突破，将成为轨道交通、新能源等后期培育的支柱产业中的又一极。电网节能主要解决电网中的谐波、无功、三相不平衡等问题，节能降耗，调高电网的稳定性及供电效率。这个市场年均有望达到数十亿的规模。我们判断国家电网公司在主网架建设已基本完成的情况下，将会把更多的注意力转移到电力传输的末端，比如用户体验的提升、用电质量的改善以及用电可靠性的提高上面，电网节能将成为未来电网投资方向之一。
关于分布式光伏电站，国电南瑞很早就进入了这个市场，做过不少试点项目。将要注入的南瑞太阳能科技公司，它的强项在于分布式电站总包及逆变器，2013年相关业务的收入有望达到4.5亿元。我们测算，随着国内分布式光伏电站大规模推广，分布式光电站总包2014年的市场规模将在百亿以上。作为国网系公司，国电南瑞必将深度受益。
持续资产注入，好戏还在后面
在顺利注入北京科东、国电富通、南瑞太阳、稳定分公司等集团资产之后，南瑞继保的注入将逐步进入议事日程。公司在前段时间公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题。据我们了解，南瑞继保2012年的净利润总额超过国电南瑞同期的净利润，2013年南瑞继保还保持了较高的增速。如能顺利注入上市公司，将大大增强公司在二次设备行业的竞争地位。
盈利预测及估值：
我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.65元及0.82元及1.20元，对应12月27日收盘价PE分别为22.6、17.7及12.2倍。如考虑资产注入，我们预计摊薄后2013-2015年EPS为0.74元、0.93元及1.35元，对应的PE为19.7、15.7及10.8倍，维持“强烈推荐”评级。
北京科锐：短期受配网设备集招规模缩量困扰，且看明年配网自动化建设
国网启动配电设备协议库存集中招标，招标量和交付节奏对公司业绩有阶段性影响。2013年由国网统一组织协调各网省公司开展两次配（农）网设备协议库存招标采购项目，省网公司自身仅保留少量自主招标作为补充。今年集中招标的配网设备金额规模在80-90亿，较2012年略有下降，导致相关公司新增订单承压。同时，由于是以协议库存招标的模式开展，部分中标项目用户推迟交货期，对公司的排产、交付和收入确认造成一定影响。好的方面在于:电网系统内配电市场经历了几年的竞争洗牌，中标价格和产品毛利率已企稳。
公司具有较强的技术创新实力，但科研成果的转化要以契合市场需求为落脚点。公司背靠中国电力科学研究院，主要高管脱胎于配电科研背景体系，在公司人才结构、研发投入上都体现了以技术创新构建核心竞争力的战略，也开发数个具备一定技术特点和应用特色的产品，以图在通用市场无明显成本优势下走出一定的差异化。但同时，国网物资部门也在加大标准化统一设备选型，这就要求企业开发新产品首要遵循符合用户推广方向趋势，推广应用部门提升市场导入的能力，对于常规产品首要考虑符合标准的前提下减缩成本。
公司未来收入增量一靠薄弱市场销售开拓，二靠简易型配网自动化终端放量。公司的薄弱市场包括:（1）电网内的薄弱省份，（2）电网系统外市场。公司近年对优势市场的巩固做得较好，但对薄弱区域的开发节奏略显慢，短期内未贡献较大的增量。2013年对薄弱市场的开发在组织架构和考核制度上均有加强，预计今明年销售会处在明显的爬坡期。未来配网建设最大的增量市场将来自配网自动化，而全面建设明确了基调:要控制“三遥”的终端比例，扩大“一遥”、“二遥”的终端比例，对主打简易型配网自动化方案的厂家是利好。
中国西电：走出泥潭，但盈利能力仍低位徘徊
中国西电披露1~3Q业绩:收入增长13%至92亿元，净利润扭亏至1.9亿元，录得EPS0.04元，符合预期。
走出泥潭，但盈利能力低位徘徊。1~3Q毛利率改善4.5%至21.9%的相对合理水平，但费用率同比持平、未见改善，最终净利润扭亏，但净利润率仅2.1%，仍低位徘徊，明显低于国内可比的变压器、开关等同业企业普遍5~10%的净利润率水平。
发展趋势
GE入股已在推动公司海外市场开拓，但见效需时间、需观察。
GE已完成15%股权战略投资，锁定10年，预计年内代表进入西电董事会。GE和西电产品结构接近完美互补，协同潜力大，西电旨在借力开拓海外市场，GE则可补上一次设备短板意在美国电网改造等海外成套电力设备市场的更大份额。目前，西电已开始承接因GE入股而带来的海外一次设备订单，同时也启动了更大规模的现有产品海外市场认证和机构设立，但预计今明年对西电业务的正面影响相对有限（预计2014年来自GE的订单占比低于5%）。
管理改善目前仍缺积极进展，GE入董事会仍支撑预期，但成效同样需要更多观察。西电主要订单中标价格和同行可比但利润率差距明显，然而，截止3Q，市场期待的西电费用率改善并未发生，未来关键性观察期将是GE代表进入董事会后的一段时间，目前，改善预期仍在，但存在不确定性，能否兑现管理改善的预期将是股价最大弹性所在。
在手订单较充足，盈利持续小幅回升可期，但走出低位需更多外部条件。公司目前在手订单约200亿，20~30%为相对高毛利的高电压等级产品，资产负债表趋于健康，今年4Q、明年仍将有较多高毛利产品交货，明后年盈利持续小幅回升可期，这也是管理层经营目标，但盈利走出低位仍需等待GE进入董事会带来的实质性管理改善，或理论上公司将受益的国企改革或电力系统改革进展。
盈利预测调整
维持公司2013~14年EPS预期分别0.07元、0.09元。
当前股价对应PB为1.0x，低于GE入股价格约24%，虽最差经营形势已过，但盈利能力低位徘徊，今明年PE达49x、36x不具吸引力，维持中性，建议积极关注海外市场开拓和管理改善进程。