本周电力设备和新能源板块表现与市场相当。本周电力设备和新能源板块平均下跌2.50%,其中一次设备指数下跌2.46%,二次设备指数下跌1.13%,电力电子指数下跌2.50%,发电设备指数下跌2.39%,光伏指数下跌3.59%,风电板块下跌4.48%,核电板块下跌2.32%。涨幅居前五个股票为泰胜风能、汉缆股份、深圳惠程、东方铁塔和方正电机,跌幅居前五个股票为新天科技、广电电气、荣信股份、燃控科技和安科瑞。行业层面,光伏产品价格趋稳,美初裁中国倾销,核电重启进入实质阶段。最近两周,终端需求有所松动,组件、电池价格开始趋稳。美国商务部17日宣布初裁结果,认定中国向美国出口晶体硅光伏电池及组件存在倾销行为,针对不同企业征收税率为31.14%至249.96%,中方敦促美商务部更正错误做法,各企业积极抗辩申诉。国家近期将审议已制定完成的《核安全规划》和《核电中长期发展规划》。
公司层面,晶盛机电、平高电气、北京科锐的公告值得关注。晶盛机电拟与RECSiicon在中国上虞设立应用研发中心,从事硅材料晶体生长相关工艺的应用研发。平高电气自主研发的1120kV直流隔离开关顺利通过中国电科院操作冲击电压试验及雷电冲击电压试验。北京科锐拟以不超过3200万收购四川电气30%股权,以不高于7500万增资,终持有60%股权。
投资策略与建议:
投资建议和策略。4月用电量增长明显放缓,电网投资项目也有延迟迹象,行业难有大机会,结构性机会值得关注。随着城农网建设加快及招标体制改革,配网设备仍在高速增长期,重点关注森源电气(买入)、鑫龙电气(未评级)、置信电气(未评级)、北京科锐(未评级)、正泰电器(未评级)、东源电器(未评级)。二次设备订单充裕,业绩增长确定,重点关注国电南瑞(买入)、四方股份(未评级)、许继电气(未评级)。今年一次设备招标价格回升明显,行业低点出现,关注思源电气(买入)、平高电气(未评级),低PB的中国西电(未评级)。宏观经济增速放缓,企业5月订单一般,且电力电子行业有后周期性,同比好转有待三季度,建议谨慎关注龙头企业:汇川技术(买入)、合康变频(未评级)、荣信股份(买入)。发电设备方面,核电恢复建设指日可待,水电重启需要时间,而光伏和风电板块继续保持谨慎。近期重点关注:国电南瑞(买入)、森源电气(买入)、思源电气(买入)、正泰电器(未评级)、四方股份(未评级)、北京科锐(未评级).
2012年1季度行业营业收入同比增长仅为6.6%;行业净利润较2011年下滑34.46%。我们所关注的87家上市公司,2011年亏损5家,今年亏损14家,行业亏损面加大。
从智能电表子行业来看,仅有电力自动化、线缆、电能表和电能表上下游四个子行业实现收入和盈利正增长。但在个别整体亏损的子行业当中也不乏有个别公司盈收实现较大幅增长。
造成行业盈利下滑的原因分析:1)电网投资调整结构,输电主网建设放缓;2)输电设备产能扩张严重,竞争加剧,行业毛利率下滑;3)个别行业如特高压,公司收入确认较晚,今年1季度尚未实现扭亏局面。
投资建议:智能电网行业竞争激励,产能扩张加速,毛利率下滑。在这样行业背景下,采取自下而上选股思路,建议关注公司产品毛利率较高且市场占有率高且稳定的上市公司。如国电南瑞和四方股份等。
风险提示:1)主要风险来自于市场系统性风险。宏观经济和板块估值等因素或影响个股走势;2)部分子行业项目拖延风险,如特高压建设工程。
